可爱的奥杰塔公主被邪恶的魔王罗特巴尔特抓走，魔王用魔法将公主变成了白天鹅。
  另一边，庆祝王子齐格弗里德生日的准备工作正在进行。皇后前来庆祝王子的生日，并送给他一个精致的弓箭。告诉王子已经成年，应该考虑婚姻的问题。黄昏来临，朋友们散去，王子独自沉思，他看见一群天鹅从头顶飞过，于是带上弓箭出发去打猎。

  王子追逐着天鹅来到湖边，天鹅们登上岸来，王子正要放箭，天鹅女王奥杰塔出现了，王子被她的美丽所吸引。奥杰塔向齐格弗里德倾诉她的秘密，并告诉王子只有从未许给别人的忠贞不移的爱情才能解除这万恶的魔法。王子爱上奥杰塔，并且向她发誓保证对她忠诚。
  生日庆祝活动仍在进行，各国嘉宾前来庆贺。皇后让儿子在六位公主中挑选一位作为未婚妻，但他却显得很冷淡，因为他心中只有奥杰塔。

  魔王罗特巴尔特带着装扮成奥杰塔样子的女儿奥吉莉亚来到城堡。王子以为是奥杰塔，奥吉莉亚紧随王子离开大厅。在邪恶的奥吉莉亚的欺骗下，王子轻信了她就是他的真爱，恶魔看向出现在窗后的奥杰塔，与奥吉莉亚得意地离开了大厅。快绝望的王子跑出大厅寻找奥杰塔，并请求她的宽恕，奥杰塔终于答应。
  魔王罗特巴尔特又出现了，提醒王子他先前对奥吉莉亚的誓言。
  奥杰塔伤心至极，便跳进了湖中。王子随后也跳进了湖中，邪恶的咒语却被破解，魔王罗特巴尔特也被王子和奥杰塔之间忠诚的爱情力量所摧毁。
  新的一天黎明又开始了，王子和奥杰塔在永恒的爱中团聚了。